无烟块煤价格继续走稳。

中国石油大学教授周红军介绍，开发碳四烃综合利用的关键技术，如乙烯和2-丁烯自动歧化增产丙烯、碳四/碳五烃催化裂解生产丙烯和乙烯、丁烯骨加异构制异丁烯、异丁烷脱氢制异丁烯等技术都已经成熟,为碳四烃综合利用提供了强有力的技术支撑。在近期召开的第二届煤制烯烃技术经济研讨会上，专家建议，煤制烯烃下游产品布局应该着眼于高起点、开发高端产品，同时注重副产物的开发利用，提高煤制烯烃装置的综合效益。

二是通用树脂+原料单体型，产品方案包括聚乙烯、聚丙烯、环氧乙烷/乙二醇、苯乙烯单体/环氧丙烷、苯酚丙酮、丁辛醇、丙烯酸及酯等产品，市场价格在6500~18000元/吨。三是树脂+高端专用化学品型，产品包括聚乙烯、聚丙烯、环氧乙烷/乙二醇、乙醇胺、乙撑胺、冰丙烯酸等，市场价格在6500~30000元/吨。目前我国聚烯烃供应方面，通用产品的缺口比高端产品的缺口小。煤制烯烃副产物的综合利用以及下游产品开发同样要引起重视，生产烯烃会产生副产物混合碳四等。还有一种产品布局是补链型，烯烃可以生产氯乙烯单体-聚氯乙烯-环氧丙烷-聚丙二醇，还可以生产环氧乙烷/乙二醇-聚对苯二甲酸乙二醇酯-聚丙烯纤维。

刘延伟指出，煤制烯烃竞争力不仅仅是资源和价格，更重要的是技术、研发、质量、管理、服务与销售网络等要素，建设模式和产品方案选择应综合考虑自身综合实力、建设条件和现有产业基础加以合理选择。煤制烯烃的发展前景吸引各地纷纷计划上马项目，大量在建和拟建项目同时也引发了人们对煤制烯烃产业链如何科学布局，发挥其应有效益的思考。会上，市工信局、供电公司负责人分别汇报了目前商丘市主要发电企业电煤库存情况以及全市用电量情况。

裕东电厂、民权电厂、商电铝业集团、永煤集团、神火集团等煤电企业负责人分别就目前存在的煤电供应形势进行了介绍目前，国内规模最大的焦炉煤气制合成天然气项目落户孝义，12月7日，投资双方省国新能源发展集团和山西楼东俊安煤气化有限公司举行了签字仪式。这个项目总投资3.83亿元，建设周期为两年，采用国内技术最先进的焦炉煤气甲烷化、工业化装置，对全省乃至全国焦炉煤气综合开发利用将起到示范和推广作用。项目建成后，年产合成天然气2亿立方米，将有力地推进气化山西战略的实施。

山西省经信委能源处处长马运侠：这个示范工程应该说对于高碳能源的低碳化利用，还有一个对于我们山西以煤为主，那么为煤基能源的清洁化利用开辟了一条新的途径此外，今年以来，国际煤市需求低迷，国内煤价持续高于国际煤价，是中国能够大量进口煤炭的重要原因。

目前，欧洲暴雪已经影响英国、德国、波兰等国的部分煤矿生产、运输，并大幅拉动欧洲取暖需求。澳大利亚、印尼、哥伦比亚近期的暴雨洪水。另一方面，国有大矿基本完成全年生产计划，以及政府对重点合同电煤限价，将会抑制未来一两个月国内煤企的生产积极性。而澳大利亚、印尼、哥伦比亚的暴雨，则影响这些煤炭出口国的生产、运输和港口装船。

第五，2011年中国保障房建设计划为1000万套，高于市场预期，也将稳定市场对明年固定资产投资的预期。但如果中国得不到足够数量的进口煤补充，政府越限价反而可能越会加剧国内供需紧张。但在煤炭板块基本面向好态势支撑之下，我们认为，当前的极端天气因素将打破煤炭股盘整僵局，有望重拾升势。第三，近期国际煤炭股持续上涨（港股除外），对国内煤炭股也将有正面影响。

而当前国际煤价快速上涨，中国贸易商进口积极性必将下降，未来一两个月进口对国内供给的补充将明显减少。因此，未来两个月的供需基本面对煤炭股是支撑。

因此，我们判断未来煤炭股存在交易性机会，建议交易型投资者参与。由于11月初开始美元的强势复苏，再加之受我国宏观政策紧缩预期以及节能减排力度加大等因素的影响，导致煤炭等资源类板块自11月中旬向下调整。

第四，尽管国内流动性有收紧预期，但海外热钱流入将对国内货币政策形成对冲。本周澳大利亚NEWC Index上涨5.2%至111美元吨，而欧洲ARA Index更是大幅上涨7.7%至117美元吨。更因政府管制价格的预期，使得煤炭股经历了11月12日-11月17日的大跌。第二，如果国际煤价没有大涨，即使中国限价，进口煤仍是有利可图。原因在于：第一，11月12日-17日煤炭股的大跌，已经充分反映了政府管制价格的预期（12月2日国家发改委正式宣布限价，煤炭股已不再敏感）。国际能源价格走高的主要理由有：美国经济数据好于预期。

在目前的形势下，政府限价对煤炭股估值的压制，也不再是首要问题。欧洲的暴雪天气，再度提升千年极寒的预期，也会刺激下游企业二次囤煤。

推荐组合：兰花科创、潞安环能、兖州煤业、盘江股份、冀中能源、山煤国际、中国神华。此时买入煤炭股，也不存在为竞争对手抬轿的顾虑。

而从机构博弈的角度，目前基金大多低配煤炭。本周，国际油价和国际动力煤价格均创出2008年10月以来的新高。

而从需求来看，节能减排、拉闸限电在年底前结束，以及天气将进入最冷季节，未来一个月煤炭需求将有明显上升这个项目总投资3.83亿元，建设周期为两年，采用国内技术最先进的焦炉煤气甲烷化、工业化装置，对全省乃至全国焦炉煤气综合开发利用将起到示范和推广作用。项目建成后，年产合成天然气2亿立方米，将有力地推进气化山西战略的实施。山西省经信委能源处处长马运侠：这个示范工程应该说对于高碳能源的低碳化利用，还有一个对于我们山西以煤为主，那么为煤基能源的清洁化利用开辟了一条新的途径。

目前，国内规模最大的焦炉煤气制合成天然气项目落户孝义，12月7日，投资双方省国新能源发展集团和山西楼东俊安煤气化有限公司举行了签字仪式光大证券分析报告指出，陷入亏损的主要原因是全国出现结构性煤价上涨，华电国际司机组所在区域——山东、河南、安徽煤价均出现较大幅度上涨，该公司约47%权益装机分布在山东。

2010年1-9月，华电国际共实现营业收入332.22亿元，同比增加23.8％。中银国际分析师姚圣认为，华电国际收购的资产主要是采矿权，并未提及生产计划，投产时间也不明确。

但是，其净利润为亏损3.48亿元，同比减少138.5％。陈俊华分析认为，电价每上涨1%，华电国际2011年净利润将提升67%。

但是，电价上调与否同样难以预期。自去年7月开始，华电国际已陆续在山西、蒙西、宁夏等地区收购煤矿资产。华电国际对煤价和电价也最为敏感。12月9日，华电国际A股收于3.53元/股，与前一交易日持平。

市场分析人士普遍认为，虽然华电国际的煤矿投资将进一步加强其业务的垂直一体化，但是，煤矿收购对于业绩带来的积极效果的显现仍需时间。2010年步伐明显加快，在此桩收购案前，华电国际已收购山西朔州万通源二铺煤矿、晋能二铺煤矿、安太堡煤矿，以及东易忠厚煤矿，并将分别整合为茂华万通源煤矿和茂华东易煤矿，核准年产能分别为210万吨和90万吨。

他预计，2011 年和 2012 年，华电国际的自给率仍将保持在 9.2%和 10.7%的较低水平。本年度，随着供暖季节的到来和煤电谈判的临近，四季度煤炭价格仍面临上涨，要想实现扭亏为盈，唯有等待上网电价上调。

煤价上涨导致的前三季度亏损高于预期，迫使华电国际不得不加快上游整合步伐。因此，拥有煤炭资源，有助于稳定华电国际的利润空间。